현대차 주가가 지난 6월 고.을 찍은 뒤 가파른 하락세를 이어가고 있다. 증시 전반의 조정도 영향을 미쳤지만 올해 현대차 주가를 끌어올린 자동차 판매와 로봇이라는 두 축에 대한 투자자의 눈높이가 달라지고 있다는 분석이 나온다. 본업인 자동차 판매가 주춤한 상황에서 아직 수익화까지 시간이 필요한 로봇 사업에 높은 프리미엄을 부여하는 데 시장이 부담을 느끼고 있다는 평가다. 10일 한국거래소(KRX)에 따르면 현대차는 전거래일 대비 0.26% 상승한 38만9000원에 거래를 마쳤다. 지난 6월 장중 기록한 고. 78만3000원과 비교하면 50.3%나 떨어졌다. 불과 석 달 만에 주가가 사실상 반토막 난 셈이다. 현대차 주가는 올 들어 자동차 판매 호조와 함께 보스턴다이내믹스를 중심으로 한 로봇 사업 가치가 재평가되며 가파르게 상승했다. 특히 휴머노이드 로봇 ‘아틀라스’가 현대차그룹 생산현장에 투입되고 향후 외부 판매까지 확대될 것이란 기대가 주가 상승 동력으로 작용했다. 최근 들어 분위기는 달라졌다. 국내 증시가 동반 조정을 받은 영향도 있지만 시장에서는 현대차 주가 상승을 이끌었던 두 가지 모멘텀을 다시 따져보기 시작했다. 우선 본업인 자동차 판매가 주춤했다. 현대차의 8월 글로벌 판매량은 28만8574대로 전년 동월 대비 14.2% 감소했다. 파업에 따른 생산 차질 영향이 컸지만 해외 판매 역시 8.5% 줄었다. 같은 기간 기아와 비교하면 차이가 더욱 두드러진다. 기아는 8월 해외에서 22만5413대를 판매해 전년 동월 대비 7.4% 증가하며 8월 기준 역대 최대 해외 판매 실적을 기록했다 모바일 릴게임손오공하는법 . 주가 조정폭 역시 현대차보다 상대적으로 작았다. 한 금융투자업계 관계자는 “현대차는 결국 자동차가 많이 팔려야 하는 회사인데 최근 신차 시장에서는 테슬라 등과의 경쟁도 갈수록 치열해지고 있다”며 “캐시카우 역할을 하는 자동차 판매가 충분히 받쳐주지 못하는 상황에서 로봇 기대감만으로 높은 프리미엄을 계속 부여하는 데 시장이 부담을 느끼기 시작한 것으로 보인다”고 말했다. 실적 전망도 녹록지 않다. LS증권은 올해 현대차 판매량이 중국을 제외하고 400만8000대로 전년 대비 1.1% 감소할 것으로 전망했다. 올해 자동차 부문 매출 증가율은 1.4%에 그치고 전체 영업이익은 10조9170억원으로 4.8% 감소할 것으로 추정했다. 올해 주가 재평가의 또 다른 핵심이었던 로봇도 비슷한 시험대에 올랐다. 로봇 산업의 장기 성장 가능성과 별개로 보스턴다이내믹스가 언제부터 현대차그룹의 실적에 실질적으로 기여할 수 있느냐가 중요해졌다는 지적이다. 아틀라스는 현재 프로토타입 단계에서 대당 원가가 약 30만달러(달러당 1337원 기준, 우리돈 4억314만원)로 추정된다. 양산을 통해 원가가 낮아질 경우 판매가격은 13만~14만달러 수준이 될 것이란 전망이 나온다. 생산량이 본격적으로 늘어나면 원가는 3만~5만달러 수준까지 낮아질 수 있다는 분석도 있다. 다만 테슬라가 휴머노이드 로봇 옵티머스의 장기 판매가격으로 2만~3만달러를 제시하고 중국 유니트리가 이보다 낮은 가격의 제품까지 내놓으면서 가격 경쟁력에 대한 의문은 남아 있다 체리마스터 pc용 . 결국 관건은 아틀라스 가격을 실제 산업현장에서 투자비를 회수할 수 있는 수준까지 얼마나 빠르게 낮추느냐다. 본격적인 외부 판매와 수익화까지 시간이 필요한 만큼 당장 로봇 사업에 높은 주가 프리미엄을 부여하기에는 부담이 있다는 평가가 나온다. 현대차그룹이 제시한 일정에서도 본격적인 수익화까지 시간이 필요하다는 .을 엿볼 수 있다. 그룹은 2028년 미국에서 연간 3만대 규모의 로봇 생산능력을 확보하고 같은 해 미국 조지아주 현대차그룹메타플랜트아메리카(HMGMA)의 부품 시퀀싱 공정부터 아틀라스를 투입할 계획이다. 2030년부터 부품 조립으로 적용 범위를 확대한다. 다만 아틀라스의 가치를 외부 판매량만으로 판단해서는 안 된다는 의견도 있다. 로봇을 현대차·기아 공장에 투입해 생산성을 높이고 제조원가를 낮추는 것만으로도 상당한 경제적 가치가 발생할 수 있다는 분석이다. 이병근 LS증권 연구원은 “아틀라스 도입에 따른 현대차의 지속 가능한 연간 비용 절감 규모는 2조~2조8000억원으로 추산된다”며 “차량 한 대당 50만~70만원 수준”이라고 진단했다. 감가상각이 끝난 뒤에도 기존 로봇을 추가 투자 없이 사용할 수 있다면 연간 절감액이 2조8000억~3조6000억원까지 늘어날 것으로 전망했다. 다만 이 연구원 역시 로봇을 통한 중장기 생산성 개선 가능성을 긍정적으로 평가하면서도 최근 원화 강세를 반영해 올해와 내년 이익 전망치를 낮추고 목표주가를 65만원으로 하향했다. 현대차 주가가 다시 상승 동력을 확보하려면 본업인 자동차 판매 회복과 함께 로봇이 실제 이익으로 이어질 수 있다는 。을 숫자로 증명해야 한다는 의미로 풀이된다.